文丨赵鑫原 张阳阳

近日，华阳股份（600348）发布2025年半年度报告。报告显示，华阳股份2025年上半年实现营业收入112.40亿元，相较上年同期减少7.86%；实现归母净利润为7.83亿元，同比减少39.75%；实现扣非归母净利润8.24亿元，相较上年同期减少32.18%。

煤炭市场整体价格下行，公司营业收入受波及

从产销来看，华阳股份的产销较上年同期总体呈增长状态，体现在中报数据，上半年公司原煤产量同比增长11.25%，外购统销煤炭同比增长14.28%。商品煤销量1,928万吨，同比增长12.79%。无论是从煤炭行业的产量还是销量来看，均呈现增长态势。

为何华阳股份的营业收入却同比下降7.86%，呈现负增长态势？

煤炭市场受宏观经济、政策调控及能源结构转型影响，需求波动可能引起煤炭产品价格产生周期性波动。上半年煤炭综合售价460.84元/吨，同比降低19.50，而华阳股份上半年营业收入112.40亿元，同比降低7.86%，其中煤炭产品销售收入88.87亿元，同比降低9.21%。

由此可见，华阳股份营收的下滑与煤炭产品价格下跌是具有相关性的，华阳股份还需采取措施来降低煤炭价格波动对企业经营的影响。

面临行业周期性与技术迭代风险，多措并举降风险

从报告内容来看，华阳股份作为能源公司，其经营主要受到来自煤炭行业产品及原材料周期性价格波动的风险；此外，企业也从事电力生产、钠离子电池制造等业务，钠离子电池、碳纤维等技术路线更新快，会存在投资回收不确定，新能源新材料产业技术迭代快的风险。

针对降低风险水平，华阳股份表示，对于煤炭行业周期性风险公司会通过突破技术来提升煤质，根据市场变化灵活调整产量与品种结构，降本增效同时不断改善销售策略以稳定收入基本盘。

对于新能源新材料产业技术迭代风险，公司将依托无烟煤资源优势，布局全产业链协同；聚焦煤矿应急电源、低速电动车等细分市场，推进实现批量交付；同时与中科海钠深度绑定，加强与科研院所、高校的合作，推动技术创新和成果转化。

践行“提质增效重回报”行动方案，保护投资者权益

报告期内，华阳股份积极响应上海证券交易所关于“提质增效重回报”专项行动的倡议，以推动公司高质量发展和投资价值提升。

根据报告内容，2025年上半年，华阳股份聚焦核心业务，狠抓煤炭主业，推动煤炭产业提质增效，强化公司治理结构，坚持规范运作；同时不断推动重大技术成果创新，全力支持新能源、新材料发展，推动新质生产力发展；此外，公司还持续优化信息披露与投资者关系管理的同时度重视对投资者的回报，保持利润分配政策的连续性和稳定性，强化“关键少数”责任担当，提升履职能力。

报告期内华阳股份在落实“提质增效重回报”行动的过程也取得一定成效。2025年公司向全体股东每10股派发现金红利3.09元（含税），分红比例达50.11%。

综合华阳股份2025年中报来看，尽管华阳股份已采取多方面措施以改善经营质量，但营业收入收煤炭市场产品价格波动的影响仍然呈下行态势，公司还需进一步提出策略，或寻找新的增长点来改善业绩。